蘋果AI落后成優(yōu)勢市值重返全球第一當Meta、谷歌等科技巨頭因不斷膨脹的AI資本開支備受質(zhì)疑時蘋果毫無建樹的AI反而成了亮點。本周蘋果市值超越英偉達重返全球第一盤中市值一度突破5萬億美元。財報發(fā)布前蘋果股價今年累計漲幅超24%是“美股七姐妹”中唯一實現(xiàn)雙位數(shù)增長的。AI領(lǐng)域曾一敗再敗如今靠同行襯托過去兩年蘋果在AI領(lǐng)域可謂一敗再敗。Apple Intelligence一再延期核心AI人才持續(xù)流失最終不得不借助谷歌Gemini和阿里千問落地這被形容為“把靈魂都交出去了”。然而隨著同行們的AI燒錢大戰(zhàn)越發(fā)夸張且盲目投資者開始恐慌投入能否有回報。蘋果雖在AI領(lǐng)域落后卻沒有沉重的資本開支過去被罵進展緩慢現(xiàn)在卻被說深得克制美德這大概就是所謂的全靠同行襯托原地踏步也能是一種領(lǐng)先。財報亮眼股價卻跌iPhone與Mac成增長動力北京時間7月31日凌晨蘋果發(fā)布2026財年第三財季財報iPhone、Mac等業(yè)務(wù)收入均大幅超出市場預(yù)期推動當季營收同比增長16%創(chuàng)下同期歷史新高。但財報發(fā)布后蘋果股價盤后一度跌超8%與此同時微軟、英偉達和亞馬遜股價明顯回升。如果只看當季表現(xiàn)蘋果交出了出色財報。當季收入1094.17億美元同比增長16.4%凈利潤297.89億美元同比增長27.1%。庫克自豪宣布各項業(yè)務(wù)及所有地區(qū)市場收入均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。iPhone和Mac合計貢獻了蘋果當季約78%的收入增量是收入增長的最大動力。當季iPhone收入同比增長21.7%達到542.52億美元貢獻了約63%的收入增量占公司總收入的比例從上年同期的47.4%升至49.6%。Omdia數(shù)據(jù)顯示當季全球智能手機出貨量同比下降6%蘋果卻實現(xiàn)23%的同比增長位居全球第二出貨量創(chuàng)同期歷史新高而三星、小米、OPPO及vivo表現(xiàn)不佳。事實證明消費者更看重硬件性能與產(chǎn)品設(shè)計智障Siri未影響iPhone暢銷。Mac收入增速也大幅超出市場預(yù)期當季同比增長28.7%達到103.52億美元比市場預(yù)期高出18.4%這還是在高端芯片產(chǎn)能受限、部分Mac產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況下取得的成績。蘋果管理層表示MacBook Neo需求遠超預(yù)期Mac mini和Mac Studio等產(chǎn)品受AI開發(fā)需求推動熱銷。蘋果在全球多數(shù)市場實現(xiàn)雙位數(shù)增長但本季度大中華區(qū)市場收入增速略低于市場預(yù)期也不及上季度的28%。其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)平淡服務(wù)業(yè)務(wù)增速放緩除了iPhone和Mac蘋果其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對平淡。iPad收入同比下降5.9%至61.91億美元是唯一同比下滑的產(chǎn)品線庫克稱是去年廉價版iPad的高基數(shù)所致?？纱┐髟O(shè)備、家居和配件收入同比增長6.5%至78.83億美元。在產(chǎn)品收入同比增長18.1%的情況下蘋果當季服務(wù)收入307.39億美元同比增長僅有12.1%既低于公司整體增速也未達到市場預(yù)期上季度服務(wù)收入增速為16.3%。服務(wù)業(yè)務(wù)增速放緩部分原因是“蘋果稅”正在松動越來越多國家和地區(qū)挑戰(zhàn)App Store的封閉生態(tài)歐盟要求開放第三方應(yīng)用商店Epic Games訴訟迫使其在美國放開外鏈支付今年3月蘋果下調(diào)了中國區(qū)App Store的抽成比例。服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率達75.6%遠高于產(chǎn)品業(yè)務(wù)的40.1%其增速放緩影響了蘋果的利潤表現(xiàn)本季度扣除關(guān)稅退款后毛利率約為48.1%環(huán)比下降約1.2個百分點。不過蘋果引入AI的新Siri以及Apple Intelligence即將在下季度落地庫克暗示部分AI功能或需付費使用服務(wù)業(yè)務(wù)收入或許會有所增長。躲過AI燒錢卻躲不過AI漲價與供應(yīng)鏈難題盡管蘋果財報增長亮眼但市場普遍持悲觀看法財報發(fā)布后盤后股價一度重挫超8%直接誘因是蘋果下季度的悲觀指引預(yù)計下季度營收同比增長僅9%至11%低于市場預(yù)期。蘋果管理層表示除匯率波動影響外供應(yīng)鏈緊張負面影響將逐季加重對iPhone、Mac及iPad業(yè)務(wù)線產(chǎn)生不利影響主要問題集中在Mac產(chǎn)品線根源是市場需求旺盛但產(chǎn)能不足且臺積電產(chǎn)能更多讓步于AI芯片。此前蘋果已因內(nèi)存和芯片成本上漲大幅提價部分產(chǎn)品價格最高漲幅達3000元以上外界預(yù)計今秋iPhone新品將大幅提價折疊屏iPhone起售價或高達2000美元以上上季度iPhone熱銷或與調(diào)價前消費者恐慌性搶購有關(guān)。在漲價壓力下外界對下季度iPhone銷量信心不足蘋果管理層給出的收入增長指引僅在15%左右低于華爾街17.6%的預(yù)期。蘋果已在為供應(yīng)鏈緊張做準備本季度庫存環(huán)比增長64.4%同比接近翻倍。據(jù)彭博社報道蘋果正與長鑫存儲及長江存儲談判采購內(nèi)存芯片但遭到美國政府及美光科技反對庫克稱增加供應(yīng)商有助于改善供應(yīng)和價格。AI狂熱影響供應(yīng)蘋果研發(fā)投入未換顯著成果微軟、谷歌、亞馬遜及Meta等科技巨頭創(chuàng)紀錄的AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)影響了蘋果的內(nèi)存和芯片供應(yīng)導(dǎo)致其收入受挫。目前這些巨頭公布的全年AI資本開支將突破7200億美元遠超去年的4558億美元龐大投入使谷歌及亞馬遜當季自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負Meta自由現(xiàn)金流驟降91%。與之相比蘋果今年資本開支下滑2026財年前三季度用于購買固定資產(chǎn)的支出只有67.99億美元同比下降28.2%。克制的資本開支幫助蘋果當季經(jīng)營現(xiàn)金流創(chuàng)下歷史同期新高本財年前9個月經(jīng)營現(xiàn)金流達1170億美元同比增長43.1%。不過蘋果并非不重視AI投入本季度研發(fā)費用達到117.29億美元同比增長32.3%2026財年前三季度研發(fā)費用為340.35億美元同比增長32.5%只是大規(guī)模研發(fā)投入未換來顯著AI成果。庫克卸任對蘋果未來充滿信心這是庫克最后一次參加蘋果的財報電話會今年9月他將正式卸任蘋果CEO。庫克在電話會上感謝股東稱有十足信心蘋果未來一片光明。